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擬公開(kāi)發(fā)行34億股票募集資金不超過(guò)80億元收購(gòu)Nevsun Resources Ltd.100%股權(quán),預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格或不低于2.35元/股。公司曾與Nevsun簽署以6加元/股收購(gòu)其全部股份協(xié)議,對(duì)價(jià)約93.63億,目前約89.37%股份已接受要約收購(gòu),預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資的85.4%來(lái)自此次公開(kāi)募集資金進(jìn)行置換。

Nevsun收購(gòu)估值較為合理,公司銅金鋅資源儲(chǔ)量將顯著提升。2018年9月,公司較Nevsun股價(jià)溢價(jià)21%,以6加元/月殳要約收購(gòu)其全部股份,擬以自籌資金先行投入,待此次公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)80億元到位后,置換前期自籌資金,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。Nevsun旗下?lián)碛腥麪柧S亞未開(kāi)采礦山Timok銅金礦和在產(chǎn)礦山Bisha銅鋅礦,合并凈資產(chǎn)9.13億美元,與13.9億關(guān)金收購(gòu)價(jià)相比,估值較為合理。收購(gòu)后,公司將新增銅/金/鋅權(quán)益儲(chǔ)量825.3萬(wàn)噸/241.8噸/187.7萬(wàn)噸,分別占公司現(xiàn)有儲(chǔ)量的26.22%/18.32%/23.97%。

細(xì)分來(lái)看:①Nevsun持有Timok上帶礦100%,下帶礦60.4%權(quán)益(未來(lái)降至46%).權(quán)益銅786萬(wàn)噸,金219噸。上帶礦計(jì)劃2020年建設(shè),2022年建成試產(chǎn),初始資本開(kāi)支5.74億美元,服務(wù)年限10年,年均銅產(chǎn)量8.6萬(wàn)噸,現(xiàn)金成本0.92美元/磅,達(dá)產(chǎn)前三年年均產(chǎn)銅達(dá)14.8萬(wàn)噸:下帶礦仍處于勘探階段,且Timok項(xiàng)目與RTB Bor項(xiàng)目將形成良好的協(xié)同效應(yīng)。

②Nevsun持有Bisha銅鋅礦60%權(quán)益,擁有權(quán)益鋅儲(chǔ)量187.7萬(wàn)噸,銅39.3萬(wàn)噸,金22.8噸,銀1204.2噸。2017年度生產(chǎn)鋅約9.5萬(wàn)噸,現(xiàn)金成本0.88美元/磅(計(jì)入副產(chǎn)品),銅約0.8萬(wàn)噸,現(xiàn)金成本為1.72美元/磅。

公開(kāi)發(fā)行募集資金規(guī)劃符合預(yù)期,將顯著改善現(xiàn)金流壓力。預(yù)計(jì)公司短期新增資金需求約120.93億元,未來(lái)3年潛在新增資金需求累計(jì)約237.27億元,當(dāng)前主要面臨RTB和Newsun項(xiàng)目資金需求。一方面,公司每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額約100億元,且賬面的貨幣資金仍有約50億元:另一方面,伴隨科盧韋齊二期項(xiàng)目與多寶山二期項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn),為公司帶來(lái)充裕的現(xiàn)金流支撐項(xiàng)目資本開(kāi)支。此次,通過(guò)考慮公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)80億元的規(guī)劃也符合預(yù)期,重點(diǎn)用于Newsun的項(xiàng)目置換需求,公司現(xiàn)金流也或?qū)⒏咏】捣€(wěn)健,不過(guò)發(fā)行方式采用公開(kāi)發(fā)行,增發(fā)方式略超市場(chǎng)預(yù)期。